1985年9月22日，美国财政部长詹姆斯·贝克尔与德国、法国、英国、日本的财政部长在纽约广场饭店秘密举行了会议，五国财政部长决定同意美元贬值，共同签定了所谓的《广场协议》。
此后，日元大幅升值，吸引海外资本蜂拥流入日本。短短4年时间，日本股市、楼市整整翻了2倍多。到了1990年，尤其是楼市进入十分狂热的地步，日本全国地价总市值相当于全美地价的4倍，一个东京都顶一个美国。
后来，美联储精准大幅加息之下，国际资本热钱从日本大幅撤退，股楼双泡沫轰然破裂。
到了1990年10月，日本股指从将近4万点瀑布式下探至2万点，股市总市值蒸发了270万亿日元。楼市在1991年见顶，然后用了短短三个月时间，房价就跌去了70%。期间，日本债券市场、汇率市场同样出现大暴跌。
风险资产大破灭，居民财富被洗劫，消费从此萎靡不振，经济开启大萧条模式。
1990-2000年，日本经济平均增长率下滑至1.4%左右，2001-2010年，更是进一步下滑至1%以下，GDP总量维持为5万亿美元左右。2010年，中国经济总量超过日本，位居全球第二，如今日本仅为中国的三分之一了。
有人这样总结日本这段黑暗历史：
二战后日本的又一次战败。继日本之后，泰国、新加坡、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家均遭遇过日本一样的惨痛经历。
历史永远不会简单重演，年轮这一次来到了越南。
01
2008年次贷危机之后，欧美为了避免产业供应链太过集中的风险，选中了靠中国并不远的越南进行了战略布局缓冲。越南也顺势出台了众多发展外贸的有吸引力的政策，经济也实现了腾飞，梦回1987-1995年泰国一样的甜蜜时光。
不过，越南始终没有逃脱为外资打工的命运。过去10年，越南依靠生产低附加值的产品，辛辛苦苦多积攒了800亿美元，到2021年末外汇储备累计为1100亿美元（后支撑汇市，目前掉到800多亿）。但外债规模从2010年的400亿美元飙升至2021年的1400亿美元，增幅高达250%。
10月8日，越南警方逮捕了张美兰，指控她在2018-2019年非法发行公司债筹集数万亿越南盾，涉嫌金融欺诈。与该公司有密切往来的关西贡商业银行受到了“特别审查 ”，引发储户对这家全国第5大银行产生了挤兑，经营岌岌可危。
其实，在张美兰被捕之前，越南已经相继有多位地产大亨被抓，最知名的两个案例是新皇明和FLC集团。前者是因为欺诈发行债券，打包成理财产品卖给投资者使其血本无归，后者是因为其公司董事长郑文决操纵证券市场。
10月24日，越南央行再度加息100个基点，将利率提升至6%。声明中表示，此举是有助于抑制通胀、稳定越南盾、保持宏观经济稳定，并确保银行体系安全运行。
一系列的收紧、整顿、加息操作之后，越南房地产市场正深陷如同当年日本、泰国楼市泡沫破裂前的巨大系统性风险之中，风雨飘渺。与之绑定很深的银行业也面临被牵连的风险，资本充足率、坏账率等经营指标开始出现恶化。
02
房地产市场遭遇的风暴，席卷了越南整个金融市场，亦加速了股市、汇市、债市的持续暴跌。
越南指数（VHINDEX）从2020年的4月的100点上涨至2022年1月的500点。不足两年时间，股市暴涨400%。很显然，这是外资助推下的大水漫灌式的超级牛市。2021年，越南指数大涨133%，跃居全球涨幅榜NO.1。但很快，镰刀高高落下。
根据Refinitiv Eikon的数据，截至去年10月14日的6个月内，国际热钱悄然地从越南金融市场撤离，外国投资者抛售了高达1260万亿越南盾的资产，几乎是2021年同期的5.2倍。
这加剧了越南股市崩盘式暴跌——从500点在短短11个月之内狂泻至最低的168点，最大跌幅为66%。越南另一主流股指——VN30指数也曾一度暴跌近40%。
一会天堂，一会地狱。2022年，越南股市全球表现垫底，仅次于俄罗斯。
越南汇率市场也曾经历火山惊魂。越南盾兑美元从去年初的22601一度大幅贬值至24759，贬值幅度高达10%左右。这还是越南央行消耗宝贵的200多亿美元的外汇储备之下取得的成绩。
后来，美元指数趋转之下，越南盾被被迫升值，回了一口老血。但拉长时间看，越南盾对美元长达30年来一路大贬值。1995年，汇率为10900，最新为23460，累计贬值超过50%。这亦是越南外债规模持续攀升的重要因素之一。
2022年，越南经历了股债汇的惨烈三杀。2023年，动荡并不会就此结束。
越南经济在去年三季度取得13.67%的高速增长，并不是有多么强劲的表现，最要逻辑是2021年同期因为疫情封控导致当季度负增长6.02%。2022年全年经济增速为8.02%，创下1997年以来最高水平。原因依旧是同期增速偏低，形成了低翘尾效应。
越南经济主要依靠外贸出口。2021年，进出口总额是6685亿美元，GDP为3680亿美元。而外贸结构较为单一，主要以劳动密集型商品和外商代工产品为主，且缺乏科技和生产效率的支持。
2023年，在高通胀、高利率的大背景下，欧美发达经济体陷入深度衰退的可能性大增。
不管是制造业PMI，还是服务业PMI已经连续多月陷入50以下的收缩区，而这些指标是经济非常前瞻性的指标。从国债市场也能看出一些问题，3月期与10年期、2年期与10年倒挂幅度均创下数十年最大。
全球经济的金丝雀也发出了预警尖叫。2022年，韩国贸易逆差不仅创下472亿美元的历史新高，而且是自2008年全球金融危机以来，时隔14年，再度出现贸易逆差。
另外，IMF总裁格奥尔基耶娃在新年采访中表示，2023年对于全球大部分经济体来说将是困难的一年，全球经济增长的主要引擎都将经历经济疲软。
2023年，越南经济面临的增长压力可想可知。经济减速几乎是必然，对于股楼汇市场可谓是雪上加霜。各种危机叠加，越南有一定可能飞出黑天鹅，惨遭收割。
一切的麻烦，一切的危机，背后都有美联储操舵美元潮汐的影子。
03
2022年，美联储以创下40年来最快的速度暴力加息425个基点。已经有多个国家倒下了。
第一个是斯里兰卡，第二个是加纳。紧接着，阿根廷也在路上，去年比索兑美元大幅贬值近60%。外债规模高达2748亿美元，占GDP的比重高达56%，而外汇储备仅仅只有325亿美元。还有，还有贸易大幅赤字的土耳其、埃及、巴基斯坦、乌克兰等国目前都深陷债务的泥潭之中。
其实，越南外债规模也特别大，是其GDP总量的近40%，更是外汇储备的166%，亦是一个危险的信号。虽然，越南整体抗风险能力要强于上述国家，但在百年变局的当下，并不十分可靠与安全。
过去数十年，美元加息周期，引爆了数次危机，包括阿根廷债务危机、日本泡沫破裂、亚洲金融危机、互联网泡沫破裂、拉美债务危机、2008年次贷危机等等。而这一次，危机或许会更加全面且彻底。
历史上看，极度依赖外贸的东南亚经济体，包括日本泰国，都没有逃脱被收割的魔咒。你觉得，越南会是一个例外吗？
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